Bitkoin snažno porastao u aprilu, ali slaba tražnja kupaca čini rast ranjivim
Bitkoin je snažno porastao u aprilu, ali bi taj uzlet mogao biti na klimavim nogama, prema ocjeni kompanije za kripto podatke CryptoQuant.
Najveća kriptovaluta porasla je 12,7% tokom mjeseca, zabilježivši drugi uzastopni mjesečni rast i najbolji mjesec od aprila 2025. U martu je ostvarila rast od gotovo 2%, nakon pet uzastopnih mjeseci pada. Eter (Ether) je u istom periodu porastao 8%, takođe drugi mjesec zaredom, postigavši najbolji rezultat od avgusta, piše CNBC.
Međutim, perpetual fjučersi – dominantan izvor leveridžovanog trgovanja kriptovalutama – bili su „jedini pokretač” tog rasta, prema CryptoQuantu. Pokazatelj prividne tražnje te kompanije, koji prati 30-dnevnu promjenu direktnih kupovina bitkoina, ostao je negativan tokom cijelog aprila, dok je tražnja na fjučersima rasla.
Kombinacija ta dva trenda često je znak upozorenja, kaže Hulio Moreno (Julio Moreno), šef istraživanja u CryptoQuantu. Ona ukazuje da je rast cijene podstaknut špekulacijama, a ne fundamentalnim faktorima.
„Ova divergencija – rast tražnje za fjučersima uz pad spot tražnje – sugeriše da je rast cijene pokrenut leveridžom, a ne novom akumulacijom koina”, naveo je Moreno u izvještaju u četvrtak. „Istorijski gledano, takve konfiguracije nemaju strukturnu osnovu potrebnu za održavanje rasta cijena i obično se završavaju korekcijom kada se fjučers pozicije zatvore.”
Podaci takođe naglašavaju promijenjeno okruženje za kripto berze i važnost kripto derivata – koji uključuju perpetual fjučerse i, sve više, tržišta predviđanja.
Perpetual fjučersi, poznatiji kao „perps”, i dalje su dominantno mjesto za trgovinsku aktivnost, likvidnost i formiranje cijena. Istovremeno, spot trgovanje, na kojem su rane kripto berze izgrađene, postaje manje pouzdan izvor stabilnih prihoda, jer zavisi od trajnih ciklusa akumulacije, koji nijesu uvijek prisutni.
U 2026. godini tražnja za kriptovalutama bila je neujednačena i uglavnom reaktivna. Kretanje cijena bilo je usko povezano sa širim tržištem – pod uticajem promjena očekivanja u vezi sa američkim kamatnim stopama i povremenih geopolitičkih šokova izazvanih ratom u Iranu – umjesto redovne spot akumulacije i osnovne tražnje kupaca. Industriji nedostaju i katalizatori, jer je regulatorni napredak, posebno u vezi sa zakonom o tržišnoj strukturi poznatim kao CLARITY Act, i dalje blokiran.
Moreno je napomenuo da se sličan obrazac – rast tražnje za fjučersima uz smanjenje spot tražnje – pojavio na početku medvjeđeg tržišta 2022. godine, nakon čega je uslijedio produžen pad cijene. Imajući to u vidu, trenutni uzlazni trend mogao bi nositi rizik pada ako šire tržište ostane u medvjeđoj fazi, naveo je Moreno u izvještaju.
Naravno, tržište je u tom periodu bilo usko povezano sa agresivnim ciklusom povećanja kamatnih stopa i sistemskim širenjem krize u kripto industriji. Takođe, to se dogodilo prije institucionalnog prihvatanja bitcoina i uvođenja spot bitkoin ETF-ova, kao i prije pojave korporativnih akumulatora bitkoina izvan Strategyja, tada poznatog kao MicroStrategy.
„Ovo nije slučaj u kojem zaostala spot tražnja sustiže fjučerse”, rekao je Moreno. „Rast izgrađen na ovakvoj strukturi obično ima ograničen domet. Bez rasta spot tražnje koji bi održao povišene cijene, zatvaranje fjučers pozicija obično postaje pokretač naredne korekcije.”
Neto prilivi u bitkoin ETF-ove iznosili su 1,9 milijardi dolara u aprilu, čime je ukupna neto imovina dostigla 100,53 milijarde dolara. Kompanije sa bitkoin trezorima povećale su svoje neto zalihe za oko 58.000 koina, vrijednih približno 4,4 milijarde dolara po cijenama na kraju mjeseca.
Nakon što je dostigao aprilski maksimum od oko 79.500 dolara, bitkoin je ostatak mjeseca uglavnom bilježio niže minimume. U petak je porastao više od 2% prvog trgovačkog dana u maju, ostajući nešto više od 1% ispod aprilskog maksimuma.
