Forbes procijenio bogatstvo vlasnika kompanije DipSik: Naizgled uspjeh preko noći

Naizgled uspjeh preko noći kompanije DipSik (DeepSeek) izbrisao je milijarde dolara bogatstva najbogatijih ljudi svijeta. I katapultirao osnivača kineske AI firme, Lijanga Venfenga (Liang Wenfeng), u „klub sa tri zareza“.

Dana 20. januara, istog dana kada je Donald Tramp inaugurisan u Vašingtonu, kineski premijer Li Ćijang (Li Qiang) održao je sastanak sa stručnjacima kako bi se konsultovao oko politike kineske vlade za ovu godinu. Bio je to skroman događaj koji je izvan Kine dobio malo pažnje. Jedan od rijetkih govornika na skupu bio je Lijang Venfeng, naočarima okićen osnivač hedž fonda i AI preduzetnik koji je tada bio gotovo nepoznat van zemlje. Istog dana, njegova kompanija DipSik lansirala je svoj najnoviji model, R1. Tvrde da parira najnovijem modelu kompanije OpenAI.

U roku od jedne nedjelje, aplikacija DipSik vinula se na vrh prodavnica aplikacija u SAD. Svrgnula je konkurente kao što su ČetGPT (OpenAI) i Klod (Antropik). Time su Lijang i njegova AI firma postali poznata imena.

Najpoznatije AI startap kompanije u SAD vrijedne su desetine milijardi dolara. Od 50 milijardi za xAI Ilona Maska (Elon Musk) do 157 milijardi za OpenAI. I prikupile su ogromna sredstva od najpoznatijih svjetskih investitora. Uključujući Majkrosoft (Microsoft), Amazon i vodeće investicione firme Silicijumske doline. Za razliku od svojih američkih konkurenata, DipSik izgleda nema spoljne investitore osim Lijanga i njegova tri suosnivača. Prema kineskim korporativnim podacima, Lijang posjeduje oko 84% firme sa sjedištem u Hangdžouu. Osnovao je 2023. godine. A finansirao je sredstvima kompanije High-Flyer Capital Management, kvantitativnog hedž fonda koji je suosnovao 2015.

Višestruko manji trošak

Koliko vrijedi Lijangov open-source AI model? Forbes je razgovarao sa pet analitičara i investitora koji su ponudili različite procene. Ali, trojica koja su dala konkretne brojke složila su se da DipSik vrijedi najmanje milijardu dolara. I potencijalno znatno više, uprkos tome što još ne ostvaruje značajan prihod. Trenutno DipSik ima jedan plaćeni proizvod: pristup svom modelu za divelopere. Cijena njegovog modela iznosi 2,19 dolara po milionu izlaznih tokena (u prosjeku 750.000 riječi), što je znatno manje od 60 dolara kod OpenAI. Ta niska cijena mogla bi biti taktika za potkopavanje većih konkurenata OpenAI i Antropik (Anthropic) i sticanje tržišnog učešća. Ali, Forbes procjenjuje da DipSik ostvaruje oko šest miliona dolara godišnjeg prihoda po milionu korisnika koji plaćaju. Koristili smo procjenu potrošnju tokena po tipičnom korisniku, koju daje investiciona firma D.A. Dejvidson (D.A. Davidson).

Primijeni li se multiplikator prihoda od 65 (nešto između vrijednosti kompanija Antropik i kineskog open-source AI startapa 01.AI, koji je prikupio spoljne investicije krajem 2023), DipSik bi trebalo da ima oko tri miliona korisnika koji plaćaju da bi dostigao vrijednost od milijardu dolara.

Prema podacima kompanije Appfigures, više od 3,6 miliona ljudi preuzelo je DipSik aplikaciju u prve dvije nedelje. Partner kompanije William Blair i softverski analitičar Ardžun Batija (Arjun Bhatia) smatra da manje od 10% tog broja čine korisnici koji plaćaju. Ali, takođe napominje da bi multiplikator trebalo primijeniti na broj korisnika DipSika za godinu ili dvije.

Među pet najboljih u svijetu

Bez obzira na tačan prihod DipSika, Forbes procjenjuje da vrijedi najmanje milijardu dolara. Dijelom zato što se vrhunski modeli poput DipSika često vrednuju prema njihovom „potencijalu pod vedrim nebom“. A ne kao višestruki iznosi prihoda“, kaže investitor u tehnologiju i izvršni direktor kompanije Corpora.ai, Mel Moris (Mel Morris). DipSik je, prema njegovim riječima, „vjerovatno među pet najboljih AI laboratorija u svijetu trenutno“. Dodaje da bi trebalo da vrijedi i više ako bi se „računala istraživačka snaga koju nije nužno moguće monetizovati“.

Batija smatra da je milijardu dolara „veoma niska brojka“ čak i nakon „kineskog popusta“ (zbog geopolitičke nesigurnosti s obzirom na to da je DipSik kineska kompanija). Moris procienjuje vrijednost DipSika na 10 milijardi dolara. „Možda čak postoji faktor iritacije gdje bi neko bio spreman da plati tu sumu samo da ih izbaci iz igre“, kaže on.

Postoji i pitanje kineskih konkurenata kompanije DipSik. Nijedan od njih, čini se, nije postigao performanse na nivou DipSika. Ali, svi su privukli procjene vrijednosti od milijardu dolara ili više u raznim rundama finansiranja. DipSik nije prikupljao sredstva od investicionih fondova dijelom zato što Lijang vjeruje da investitori žele „da izađu i komercijalizuju proizvode što je prije moguće“. To nije bilo u skladu sa istraživačkim prioritetima DipSika, rekao je kineskom tehnološkom portalu 36Kr 2023. godine.

Još jedan milijarder

Pored toga, Liang posjeduje najmanje 76% kompanije High-Flyer. Ona ima imovinu vrijednu osam milijardi dolara prema podacima finansijskog provajdera Preqin. Forbes procjenjuje vrednost High-Flyer-a na 240 miliona dolara. Pri čemu Lijangov udio vrijedi oko 180 miliona dolara. (Kineski korporativni podaci takođe pokazuju da on poseduje 85% drugog entiteta High-Flyer-a koji je prvi put registrovan 2015. i upravlja sa 65 od 503 aktivna fonda firme. To znači da bi njegov udio mogao biti još veći). Sve u svemu, Lijang vjerovatno vrijedi najmanje milijardu dolara. To ga čini najnovijim osnivačem koji je stvorio bogatstvo zahvaljujući vještačkoj inteligenciji.

Iako vjerovatno ne mari mnogo za to. „Uzbudljiva stvar ne može se mjeriti samo time koliko vrijedi“, rekao je Lijang za 36Kr, govoreći o DipSiku. Dodao je kako ga je od 2012. interesovalo testiranje granica računarske moći. „To je kao kupovina klavira za kuću. S jedne strane, možete da ga priuštite. S druge strane, tu je grupa ljudi koja želi da pravi muziku na njemu“. Lijang i njegova firma, koja je vjerovatno zatvorena zbog kineske Nove godine, još nisu odgovorili na zahtjev Forbesa za komentar.

Biografija

Lijang je rođen 1985. i odrastao je u lučkom gradu Džandžijangu na jugu Kine. Sin učiteljice osnovne škole, studirao je AI na Univerzitetu Džeđang u Hangdžouu. Diplomirao je elektronski inženjering 2006. godine. Master informacionih i komunikacionhh tehnologija postao je četiri godine kasnije.

Dok je još bio na studijama, počeo je da istražuje kako potpuno automatizovati trgovanje na kineskom domaćem tržištu akcija. On je 2013. osnovao prvu investicionu firmu, Hangzhou Jacobi. Nazvana je po njemačkom matematičaru Karlu Jakobiju (Carl Jacobi). To je uradio sa svojim kolegom sa fakulteta Ksujem Đinom (Xu Jin). Dve godine kasnije, njih dvojica su sa još jednim kolegom osnovali High-Flyer i koristili su matematičke i AI tehnike za izgradnju hedž fonda.

Poslovni razvoj

U tom trenutku Liang je već imao 100 grafičkih procesorskih jedinica (GPU). To su visokotehnološki čipovi koji pomažu u treniranju AI modela. Oni su ti koji su pokretali investicione odluke High-Flyer-a. Do 2019. godine High-Flyer je postao jedna od najvećih i najuspešnijih firmi za kvantitativno trgovanje u Kini. A Lijang je potrošio skoro 30 miliona dolara da proširi taj kapacitet na 1.100 čipova i izgradi sopstvene objekte za njihov smještaj.

Takođe je dodatno ulagao u AI, osnivajući zasebnu kompaniju – Hangzhou High-Flyer AI – za istraživanje AI algoritama i njihovu primjenu. Proširio je High-Flyer u inostranstvo osnivanjem fonda registrovanog u Hong Kongu. Firma ima strukturu sličnu većini hedž fondova. Naplaćuje 2% imovine na ime godišnje naknade za upravljanje i 20% profita za svoje „poboljšane fondove“. Dok za kvantitativne hedžing fondove i fondove sa sjedištem u Hong Kongu naplaćuje veću naknadu za ostvareni profit.

High-Flyer je 2021. dostigao vrhunac od oko 14 milijardi dolara imovine pod upravljanjem. Generisao je procijenjenu zaradu veću od 200 miliona dolara od naknada za upravljanje. Lijang je tada potrošio još 155 miliona dolara da kupi 10.000 Envidija (Nvidia) A100 čipova. U prezentaciji High-Flyer-a iz 2021. godine, koju je pregledao Forbes, firma je otkrila da je 60% sredstava za istraživanje usmjereno ka njenoj AI laboratoriji. To ulaganje je uslijedilo nakon jedne od najboljih godina za High-Flyer, 2020. godine. Tada je jedan od najranijih i vodećih fondova firme, ciljajući kineski CSI 500 indeks akcija, nadmašio indeks za 50%. Ostvario je godišnji prinos od 71% zahvaljujući AI modelu predikcije koji je prognozirao koje će akcije imati bolji učinak. Grafikon istorije firme u prezentaciji prikazivao je liniju koja ide uzlazno sa slikom rakete pored godine 2020. Ističući da High-Flyer „gleda ka budućnosti“.

Korak nazad

Ali performanse fondova počele su da opadaju krajem 2021. godine. dijelom zbog grešaka AI-a u vremenskom usklađivanju trgovanja na tržištu. High-Flyer je zatvorio nove pretplate za svoje fondove u novembru te godine. A jedan izvršni direktor se izvinio na društvenim mrežama zbog loših rezultata mjesec dana kasnije. Firma je zatim uložila oko 55 miliona dolara sopstvenog novca u svoje fondove u januaru 2022. godine. Do kraja godine se oporavila, sa tri glavna fonda High-Flyer-a koji su ostvarili prinose veće od 15%.

Rađa se DipSik

Zatim je uslijedio DipSeek. U aprilu 2023. godine, kompanija je na svom WeChat nalogu objavila post pod nazivom „Nova putanja High-Flyera“. Najavila je osnivanje nove firme pod imenom DipSik. Cilj je bio izgradnja modela opšte vještačke inteligencije (AGI). Liajng je sam finansirao DipSik, delimično koristeći prihode od High-Flyera. Angažovao je tim koji su uglavnom činili diplomci vodećih kineskih univerziteta. Kako je rekao za tehnološki portal 36Kr 2023. godine, njegov motiv bio je istraživanje granica mogućnosti vještačke inteligencije, a ne nužno profit.

Otprilike u to vrijeme, možda shvatajući potencijal DipSika i suočen sa regulatornim pritiscima kineske vlade na kvantitativno trgovanje, Lijang je počeo da smanjuje obim High-Flyera kako bi se fokusirao na novu kompaniju. U oktobru 2023. godine, predstavnik High-Flyera rekao je za kineski finansijski portal Cailianshe da će poslovanje High-Flyera biti podijeljeno na dvije jedinice. Istraživanje vještačke inteligencije i hedž fond. One će „upravljati sa dvije paralelne kompanije pod istim kontrolorom“, misleći na Lijanga. High-Flyer je takođe smanjio obim sredstava kojima upravlja na oko šest milijardi dolara.

Prošle godine, dok je DipSik razvijao svoje modele, High-Flyer je prilagodio svoje strategije i napustio proizvode sa neutralnim tržišnim pozicijama. Fokusirao se samo na dugoročne pozicije. Kompanija je i dalje aktivna. U februaru 2024. investirala je 35 miliona dolara sopstvenog kapitala u svoje fondove. A čini se da su njeni prihodi ponovo porasli. Ipak, prošlogodišnji učinak bio je osrednji. Od 65 fondova High-Flyera koji prijavljuju finansijske podatke, 36 je zabilježilo gubitke do 6% vrijednosti u 2024. godini. Preostalih 29 ostvarilo je dobit do skoro 18%, prema kineskoj finansijskoj kompaniji Tonghuashun.

Sva pažnja na DipSik

Sada je sva pažnja usmjerena na DipSik. To je uglavnom zahvaljujući tvrdnjama da je trenirao svoj V3 model, objavljen u decembru, sa daleko manje resursa nego mnogo veći OpenAI. To je šest miliona dolara naspram 100 miliona dolara za GPT-4. I uz manje sofisticirane čipove, iako brojka za GPT-4 može uključivati troškove čipova i osoblja. (Nekoliko razlika u strukturi DipSik modela čini ga manjim, a samim tim i jeftinijim, uz minimalan gubitak preciznosti: slično kao da pišete brojeve sa manje decimala, čitate cijele fraze odjednom umjesto riječ po riječ i kreirate sistem koji dijeli znanje modela među „ekspertima“, od kojih je samo nekoliko aktivno u isto vrijeme). Povrh toga, tvrdi se da njegov model R1, objavljen u januaru, može parirati OpenAI modelu „o1“ u zadacima poput kodiranja i rješavanja složenih matematičkih problema. Važno je napomenuti da su, za razliku od OpenAI modela, DipSik modeli otvorenog koda. To znači da bilo ko može besplatno pristupiti kodu.

DipSik je učinio „proces za koji se nekada mislilo da zahtijeva ogromna ulaganja mnogo manje kapitalno intenzivnim“, kaže Batija iz kompanije William Blair.

Pitanje komercijalizacije

Za sada, procjena vrijednosti DipSika je promjenjiva i još uvijek neprovjerena. Zavisiće od toga da li će njegovi modeli i dalje biti efikasni i napredni na duži rok i u većem obimu. Pored toga, sa korisnicima koji unose informacije u DipSik modele koje su „osjetljivije, sa stanovišta nacionalne bezbjednosti, od bilo čega što bi se ikada pojavilo na TikToku“, nejasno je koliki dio globalnog tržišta će DipSik moći da osvoji, navodi Kris Francek ( Chris Franzek). On vodi odjeljenje za procjene vrijednosti finansijske firme Stout. (Jedan od kineskih konkurenata DipSika, Zhipu AI, stavljen je 16. januara na listu američkog Ministarstva trgovine o stranim kompanijama koje smatraju bezbjednosnim rizikom. To ih podvrgava izvoznim kontrolama). Takođe je ključno koliko agresivno Lijang – koji je navodno pokrenuo DipSik bez velikih planova za komercijalizaciju – odluči da krene u pravcu ostvarivanja profita.

„Ono što sada razmatramo je da možemo javno dijeliti većinu rezultata našeg treniranja, kako bismo integrisali to sa komercijalizacijom“, rekao je Lijang 2023. godine. „Nadamo se da će više ljudi, čak i mala aplikacija, moći da koristi veliki model po niskoj cijeni, umjesto da tehnologiju monopolizuju nekolicina ljudi i kompanija“.

Giacomo Tognini, Phoebe Liu, Forbes

Here’s How Much AI Firm DeepSeek And Its Founder Are Worth