Izlazak Antropika na berzu mogao bi izazvati velike promjene na Vol stritu i u Silicijumskoj dolini

Tehnološkoj industriji je potrebno da ovo prođe dobro. Isto važi i za Vol strit (Wall Street).

Kompanija Antropik (Anthropic), koja razvija model vještačke inteligencije Klod (Claude), podnijela je u ponedjeljak dokumentaciju za inicijalnu javnu ponudu akcija (IPO), čime je otvorila put za ono što bi moglo postati najveće izlistavanje akcija u istoriji.

Investitori već procjenjuju da bi tržišna vrijednost ove kompanije, osnovane prije samo pet godina, mogla dostići više biliona dolara, čime bi se svrstala među najvrednije kompanije na svijetu, piše CNBC.

Riječ je o presudnom trenutku za čitav tehnološki sektor, budući da su dosadašnji procvat vještačke inteligencije u velikoj mjeri pokretale dvije kompanije – Antropik i OpenAI.

OpenAI je takođe povjerljivo podnio dokumentaciju za izlazak na berzu, ali je ranije saopštio da do njegovog debija vjerovatno neće doći prije 2027. godine.

U međuvremenu, na tržištu akcija pojavljuju se znaci nervoze u vezi sa ulaganjima u vještačku inteligenciju.

Kompanije koje pružaju specijalizovane usluge računarstva u oblaku, poznate kao neocloud kompanije, kao i operateri centara za obradu podataka, suočavaju se sa velikim pritiscima na tržištu.

Zbog toga je australijski Firmus povukao planove za izlazak na berzu, a istu odluku donijela je i kompanija Solidigm, američka podružnica južnokorejskog proizvođača memorijskih čipova SK Hynix.

Sada su sve oči uprte u Antropik, koji računa na to da će investitori zanemariti gubitke veće od 80 milijardi dolara u prvoj polovini godine i umjesto toga prepoznati četrnaestostruki rast prihoda kao dokaz naizgled nezasite potražnje za njegovim vodećim AI modelima i uslugama.

„Ako rezultat bude ispod očekivanja, sve bi moglo da počne da liči na kulu od karata“, rekao je Džaj Das (Jai Das), suosnivač investicione kompanije Sapphire Ventures, koji se ulaganjima u tehnologiju bavi još od devedesetih godina.

Antropik duboko povezan sa najvećim tehnološkim kompanijama

Poslovanje Antropika tijesno je povezano sa najvećim svjetskim tehnološkim kompanijama.

Gotovo polovina njegovih prihoda dolazi od prodaje Kloda preko odjeljenja za usluge računarstva u oblaku kompanija Majkrosoft (Microsoft), Amazon i Alfabet (Alphabet), koje su istovremeno i investitori u Antropik.

U okviru izlaska na berzu, Amazonu, Brodkomu (Broadcom) I Guglu (Google) mogu biti izdate dužničke hartije od vrijednosti ukupne vrijednosti oko 77 milijardi dolara.

Majkrosoft i Envidija dogovorili su ulaganje od 15 milijardi dolara dok Antropik nastoji da poveća svoje računarske kapacitete.

Razvoj Antropikovih modela pokreću čipovi kompanija Envidija, AMD (Advanced Micro Devices), Amazon i Gugl.

Pružaoci usluga računarstva u oblaku ubrzano povećavaju kapitalna ulaganja kako bi zadovoljili potražnju, dok se proizvođači memorijskih čipova suočavaju sa nestašicama i nastoje da prioritet daju proizvodima namijenjenim vještačkoj inteligenciji.

Tu je i pitanje zaduživanja.

Alfabet, koji ima investicioni kreditni rejting, obavezao se da će pružiti finansijsku podršku Antropiku za centar za obradu podataka u Teksasu.

Brodkom, koji pomaže Guglu u razvoju čipova za laboratorije vještačke inteligencije, formira posebne finansijske mehanizme kako bi pomogao Antropiku i OpenAI-ju da uvedu u upotrebu modele visokih performansi, rekao je ranije ove godine izvršni direktor Brodkoma Hok Tan (Hock Tan).

Za investitore na javnom tržištu akcija ulozi su posebno veliki.

Više od trećine ukupne vrijednosti indeksa S&P 500 dolazi od tehnoloških kompanija čija tržišna kapitalizacija premašuje bilion dolara, a sve one, u različitoj mjeri, snažno ulažu u vještačku inteligenciju.

Pored njih, tu su i veliki proizvođači softvera poput Adobea i Salesforcea, koji su integrisali Anthropicovog asistenta Claude u svoje proizvode i usluge.

Na privatnim tržištima iznosi investicionih ulaganja naglo su porasli, ali su izlasci kompanija na berzu i dalje rijetki.

Investicione kompanije Bessemer Venture Partners i Menlo Ventures saopštile su CNBC-u da je Antropik njihova najveća investicija do sada.

„Ako ne ostvare dobre rezultate, postaće ključni pokazatelj stanja u industriji vještačke inteligencije“, rekao je Bred Bernstajn (Brad Bernstein), upravljački partner u investicionoj kompaniji FTV Capital.

„Njihova tržišna vrijednost odražavaće razliku između očekivanja i stvarnih rezultata, a zatim će se posljedice preliti na sve ono što se dešava sa ogromnim viškom kapitala koji se ulaže u svijet AI startapova. Sve će na neki način morati ponovo da se vrednuje.“

Antropik će biti treća kompanija koja izlazi na berzu sa procijenjenom vrijednošću većom od bilion dolara, nakon saudijskog naftnog giganta Saudi Aramco i kompanije SpaceX Ilona Maska (Elon Musk), koja je debitovala na berzi u junu.

OpenAI bi mogao postati četvrta takva kompanija.

Prihodi Antropika rastu izuzetnom brzinom, dok preduzeća sve više usvajaju njegove alate za programiranje i povećanje produktivnosti.

Prihod kompanije u drugom tromjesečju porastao je na 11,56 milijardi dolara, sa 787 miliona dolara godinu ranije.

Krajem juna Antropik je raspolagao sa gotovo 132 milijarde dolara u gotovini, gotovinskim ekvivalentima i kratkoročnim ulaganjima.

Nakon pet uzastopnih tromjesečja operativnih gubitaka, kompanija je u drugom tromjesečju prijavila operativnu dobit od 974 miliona dolara.

„Mislim da su rezultati bolji nego što se strahovalo“, rekao je Rohit Kulkarni (Rohit Kulkarni), partner i direktor za vještačku inteligenciju u kompaniji Burnham Park Capital Markets.

„Moglo je biti više negativnih detalja.“

Jeftiniji AI modeli postaju ozbiljna konkurencija

Jedan od razloga za zabrinutost među pojedinim investitorima jeste sve veća dostupnost takozvanih modela sa otvorenim težinama (open-weight models).

Takvi modeli su kompanijama jeftiniji za korišćenje, a omogućavaju i prilagođavanje njihovim potrebama, kao i veću fleksibilnost u izboru infrastrukture na kojoj će ih pokretati.

Antropik je u prospektu za izlazak na berzu kao direktne konkurente imenovao samo OpenAI i Gugl.

Ipak, kompanija je navela da se suočava i sa konkurencijom „šire grupe pružalaca modela“, uključujući modele sa otvorenim težinama i one otvorenog koda.

Antropik smatra da je tržište još u veoma ranoj fazi razvoja.

Kompanije sa liste Fortune 500 u posljednjem tromjesečju izdvajale su manje od 0,1 odsto svojih ukupnih rashoda za Antropikove modele i usluge.

Majkl Monagan (Michael Monaghan), portfolio menadžer u kompaniji Founder ETFs, smatra da je upravo to jedan od glavnih argumenata za ulaganje.

„Mislim da će biti prostora za vodeće modele vještačke inteligencije poput onih koje razvijaju Antropik, OpenAI i SpaceX, ali i za modele sa otvorenim težinama“, rekao je Monagan.

„Još je mnogo prerano tvrditi da će jedna vrsta modela istisnuti drugu.“

Očekuje se da će ulaganja najvećih pružalaca usluga računarstva u oblaku u AI infrastrukturu dostići bilione dolara.

Das iz Sapphire Venturesa priznaje da postoji razumljiva zabrinutost zbog mogućeg prezasićenja tržišta.

Ipak, sadašnju situaciju upoređuje sa telekomunikacionim i internet balonom krajem devedesetih godina, kada su kompanije preplavile tržište optičkom infrastrukturom.

Ta infrastruktura je na kraju pronašla svoju primjenu, iako su brojne kompanije u međuvremenu propale.

„Dugoročno gledano, ne mislim da će nedostajati potražnje“, rekao je Das.

Rizici za tržište akcija

Ako Antropikov izlazak na berzu ne ispuni očekivanja, OpenAI bi mogao dodatno da odloži sopstvenu javnu ponudu akcija, dok bi investitori mogli da preispitaju njegovu visoku procijenjenu vrijednost.

Istovremeno, rast kamatnih stopa znači da kompanijama postaje sve skuplje da pribavljaju novac zaduživanjem.

Dejvid Trejner (David Trainer), izvršni direktor kompanije za finansijska istraživanja New Constructs, napisao je prošlog mjeseca u izvještaju da je procvat vještačke inteligencije zasnovan na pretpostavci da će jeftini krediti i pristup tržištima kapitala biti „lako dostupni“.

„Ako likvidnost namijenjena vještačkoj inteligenciji presuši, a postoje jasni znaci da se to dešava, vidimo rizik od velikog, dvadesetoprocentnog pada indeksa S&P 500, pri čemu bi najveći dio tog pada bio koncentrisan u vrijednosti akcija povezanih sa vještačkom inteligencijom“, napisao je Trejner.

Međutim, stručnjaci iz industrije imaju drugačiji pogled, naglašavajući snagu tehnologije i brzinu njenog širenja.

Model Claude Opus 5.5 Max ostvaruje bolje rezultate od bilo kojeg drugog modela na indeksu Artificial Analysis Intelligence Index, jednom od referentnih pokazatelja performansi u industriji.

„Antropik i OpenAI pomjeraju granice mogućeg“

Izvršni direktor kompanije Snowflake Sridar Ramasvami (Sridhar Ramaswamy) izjavio je da tehnologija vještačke inteligencije postaje sve neophodnija.

„Antropik i OpenAI do sada su pokazali da mogu da ostanu na samoj granici razvoja vještačke inteligencije i nastave da podstiču inovacije“, rekao je Ramasvami.

„To su izuzetne kompanije koje pružaju veliku uslugu čovječanstvu tako što pomjeraju granice mogućeg. Snažno navijamo za to da postanu uspješne javne kompanije.“

Ipak, Snowflake istovremeno eksperimentiše sa jeftinijim modelima sa otvorenim težinama kineskih kompanija Moonshot AI, DeepSeek i Zhipu.

„Mnogo trošimo na internu primjenu vještačke inteligencije jer želimo da postignemo što veću efikasnost“, rekao je Ramasvami.