Vorner Bros odbacio neprijateljsku ponudu Paramaunta

Upravni odbor kompanije Vorner Bros Doskaveri (Warner Bros Discovery – WBD) odbacio je juče neprijateljsku ponudu Paramaunt Skajdensa (Paramount Skydance) za preuzimanje, vrijednu 108,4 milijarde dolara, nazvavši je „iluzornom“ i optuživši medijskog giganta da je obmanjivao akcionare u vezi s finansiranjem.

Paramaunt i Netfliks (Netflix) bili su u trci za preuzimanje kontrole nad Vorner Brosom, a time i nad njegovim vrijednim filmskim i televizijskim studijima, striming servisom HBO Max i franšizama poput „Harija Potera“. Nakon što je Warner Bros prihvatio ponudu striming giganta, Paramaunt je izašao s neprijateljskom ponudom kako bi nadmašio tu transakciju.

U pismu upućenom akcionarima u srijedu, odbor WBD-a naveo je da ih je Paramaunt „kontinuirano dovodio u zabludu“ tvrdeći da je njegova gotovinska ponuda od 30 dolara po akciji u potpunosti garantovana, odnosno „podržana“, od strane porodice Elison, na čijem je čelu milijarder i suosnivač Orakla (Oracle) Leri Elison (Larry Ellison), piše Rojters (Reuters).

„Nije, niti je ikada bila“, naveo je odbor u vezi s garancijom Paramauntove ponude, ističući da ona nosi „brojne i značajne rizike“.

Odbor je ocijenio da je ponuda Paramaunta „inferiorna“ u odnosu na sporazum o spajanju s Netfliksom. Netfliksova ponuda od 27,75 dolara po akciji, koja kombinuje gotovinu i akcije, predstavlja obavezujući sporazum koji ne zahtijeva dodatno vlasničko finansiranje i ima čvrste aranžmane zaduživanja, navodi se u pismu odbora.

Ponuda Paramaunta, kako je navedeno, može biti povučena ili izmijenjena u bilo kom trenutku prije zaključenja posla, što nije isto što i obavezujući ugovor o spajanju.

WBD još nije zakazao datum glasanja akcionara o ovom poslu, ali se očekuje da će se ono održati tokom proljeća ili početkom ljeta, rekao je predsjednik odbora Semjuel Di Pjaca (Samuel Di Piazza) u intervjuu za CNBC.

Porodica Elison navela je svoje odnose s američkim predsjednikom Donaldom Trampom kao razlog zbog kojeg bi posao imao lakši regulatorni put.

Paramaunt tvrdi da je njegova ponuda bolja

Paramaunt je optužio Vorner Bros da zamaagljuje činjenice i poručio da njegova isključivo gotovinska ponuda nudi veću sigurnost u odnosu na „tržišne oscilacije“ nego Netfliksova ponuda u gotovini i akcijama, čija je vrijednost umanjena padom cijene Netfliksovih akcija.

„Naš predlog jasno nudi akcionarima WBD-a veću vrijednost i sigurnost, jasan put ka zaključenju posla i ne ostavlja ih s prezaduženim, nedovoljno skaliranim linearnim biznisom“, izjavio je izvršni direktor Paramaunta Dejvid Elison (David Ellison).

U međuvremenu, Netfliks vodi razgovore s američkim Ministarstvom pravde i Evropskom komisijom, rekao je njegov drugi izvršni direktor Greg Piters (Greg Peters) za CNBC, izrazivši uvjerenje u pozitivan stav regulatora prema dogovoru.

Akcije Vorner Brosa pale su 1,2 odsto, na 28,5 dolara, dok su akcije Netfliksa porasle 2,5 odsto, a Paramaunta skliznule 4,8 odsto.

Portparol kompanije Affinity Partners – investicione firme koju vodi Džared Kušner (Jared Kushner), zet američkog predsjednika Donalda Trampa – potvrdio je da ta firma više nije dio Paramauntove ponude, navodeći da su se „dinamika i uslovi investicije značajno promijenili“ od trenutka kada su se priključili u oktobru.

Žestoka bitka

Netfliks je obavijestio Vorner Bros da bi nastavio s prikazivanjem filmskih naslova tog studija u bioskopima, kako bi umirio strahove da bi dogovor doveo do nestanka još jednog velikog studija i važnog izvora bioskopskih filmova, prema izvorima upoznatim sa situacijom.

Paramaunt je prošle sedmice direktno apelovao na akcionare Vorner Brosa, tvrdeći da je obezbijedio „neprobojno finansiranje“ za svoju ponudu, uz 41 milijardu dolara novog kapitala koje garantuju porodica Elison i RedBird Capital, te 54 milijarde dolara kreditnih obaveza od Bank of America, Citija i Apola.

Odbor Vorner Brosa odgovorio je da najnovija ponuda Paramaunta uključuje vlasničku obavezu „za koju ne postoji nikakva obaveza porodice Elison“, već se oslanja na podršku „nepoznatog i netransparentnog“ opozivog fonda Lawrence J. Ellison (Lawrence J. Ellison Revocable Trust), čija imovina i obaveze nijesu javno dostupne i mogu se mijenjati.

„Uprkos tome što je WBD više puta naglasio koliko je važna potpuna i bezuslovna finansijska garancija porodice Elison… porodica Elison je odlučila da ne garantuje ponudu Paramaunta“, naveo je odbor Vorner Brosa. „Opozivi fond ne može biti zamjena za obezbijeđenu obavezu kontrolnog akcionara.“

Vorner Bros dovodi u pitanje kreditnu sposobnost Paramaunta

Paramaunt je podnio ukupno šest ponuda za preuzimanje cjelokupnog studija Vorner Bros, uključujući njegove televizijske mreže, među kojima su CNN i TNT Sports.

Kompanija je saopštila da fond porodice Elison – koji, prema tvrdnjama Paramaunta, raspolaže s više od 250 milijardi dolara imovine, uključujući oko 1,16 milijardi akcija Orakla – više nego dovoljno pokriva obavezu kapitala.

WBD, međutim, izražava sumnju u finansijsko stanje i kreditnu sposobnost Paramaunta. Ponuda se oslanja na složenu strukturu s više strana i međusobnim uslovljavanjima, pri čemu opozivi fond Elison obezbjeđuje svega 32 odsto potrebnog kapitala, uz ograničenje odgovornosti na 2,8 milijardi dolara, navodi se u saopštenju. Dodaje se da se imovina tog fonda može povući u bilo kom trenutku.

„Ponuda Paramaunta nosi neodrživ nivo rizika i potencijalnog negativnog ishoda za akcionare WBD-a“, poručio je odbor.

Zabrinutost zbog nivoa zaduženosti Paramaunta

Odbor Vorner Brosa istakao je da Netfliks ima investicioni kreditni rejting i tržišnu vrijednost veću od 400 milijardi dolara, dok Paramaunt ima tržišnu kapitalizaciju od 15 milijardi dolara i kreditni rejting „tek stepen iznad ‘smeća“.

Spajanje bi ostavilo Paramaunt s odnosom duga i operativnog prihoda od 6,8 puta, „uz gotovo nepostojeći slobodan novčani tok“.

Takođe bi nametnulo, kako navodi Vorner Bros, „opterećujuća operativna ograničenja“ tokom potencijalno dugog perioda između potpisivanja i zaključenja posla, uključujući ograničenja u sklapanju novih ugovora o licenciranju sadržaja.

Plan Paramaunta da ostvari devet milijardi dolara „sinergija“ između dva studija odbor Vorner Brosa opisao je kao „ambiciozan“ i upozorio da bi on značio novi talas otpuštanja, „koji bi Holivud učinio slabijim, a ne jačim“.

Odbor je odbacio i Paramauntove optužbe o nefer postupanju – iznijete u podnesku prošle sedmice – navodeći da je održao desetine poziva i sastanaka s predstavnicima i savjetnicima studija, uključujući četiri lična sastanka i zajedničke obroke s izvršnim direktorom Vorner Brosa Dejvidom Zaslavom (David Zaslav) i izvršnim direktorom Paramaunta Dejvidom Elisonom, ili njegovim ocem Lerijem Elisonom.

„Nakon svake ponude, obavještavali smo Paramaunt o ključnim nedostacima i nudili moguća rješenja“, naveo je odbor. „Uprkos tim povratnim informacijama, Paramaunt nikada nije dostavio predlog koji bi bio bolji od sporazuma o spajanju s Netfliksom.“