Cijene nafte padaju, ali trajni rizici u snabdijevanju mogu izazvati novi skok

Cijene nafte su u posljednjim sedmicama naglo pale, vraćajući se blizu nivoa prije rata, kao reakcija na krhko primirje između SAD i Irana, kao i diplomatske napore da se konflikt dovede do trajnog završetka.

Međutim, stratezi u oblasti robe upozorili su danas da bi tržišta mogla pokazivati pretjerano optimističan stav, potcjenjujući razmjere trajnih izazova na strani ponude, piše CNBC.

Analitičari navode da je malo vjerovatno da će se pomorski saobraćaj kroz Hormuški moreuz brzo vratiti na predratne nivoe, čak i nakon djelimičnog oporavka aktivnosti poslije sporazuma o prekidu vatre između SAD i Irana, jer Teheran nastoji da zadrži uticaj nad ovom ključnom tačkom.

Normalizacija saobraćaja kroz Hormuški moreuz

Nikos Petrakakos izvršni direktor za investicije u kompaniji Tufton Investment Management, naveo je da su mnoge brodarske kompanije i dalje oprezne kada je riječ o slanju brodova kroz ovu stratešku energetsku tačku, zbog neizvjesnosti mirovnog okvira, preostalih briga oko morskih mina i visokih premija osiguranja u ratnim rizicima.

„Iako ima nešto više kretanja, generalno nismo ni blizu povratka na prethodni nivo“, rekao je Petrakakos za CNBC emisiju „Europe Early Edition“ u ponedjeljak.

Međunarodna referentna cijena Brent sirove nafte iznosila je 72,45 dolara po barelu danas u 8:42 ET, u poređenju sa ratnim maksimumom od preko 188 dolara po barelu krajem aprila.

Amrita Sen, osnivačica i direktorka istraživanja u Energy Aspects-u rekla je da tržišta možda potcjenjuju koliko su uslovi u brodskom saobraćaju i dalje daleko od predratne normalnosti.

Iako brodovi koji su bili „zarobljeni“ sada prolaze kroz moreuz, veći izazov je, kako kaže, ubijediti brodare da ponovo pošalju plovila u to područje.

„Troškovi transporta su trenutno izuzetno visoki, i i dalje je teško naći dovoljno brodara koji su spremni da se vrate tamo“, rekla je Sen za CNBC „Squawk Box“.

Sankcije i rizik „klizave nizbrdice“

Stratezi smatraju da je malo vjerovatno uspostavljanje formalnog sistema naplate prolaza kroz Hormuški moreuz, ali upozoravaju da Teheran može nastaviti da traži određeni stepen kontrole nad saobraćajem kroz ovaj vodeni put.

Petrakakos navodi da su aranžmani oko mogućih taksi ili koordinacije s Iranom i dalje uglavnom ad hoc, dok većina brodarskih kompanija izbjegava direktan kontakt zbog rizika sankcija.

„Zvanična koordinacija s Iranom se ne dešava“, rekao je, opisujući situaciju kao „klizavu nizbrdicu“ za kompanije koje bi mogle biti izložene kaznama u budućnosti. Neki operateri, dodao je, pribjegavaju prikrivenim metodama, uključujući isključivanje transpondera kako bi sakrili lokaciju broda.

„Prije ovog rata, Iran nije imao nikakvu moć ni uticaj nad onim što prolazi kroz Hormuški moreuz“, rekao je Petrakakos. „Taj status kvo se sada promijenio i ne vidim da se Iran vraća na staro.“

On smatra da će Iran nastaviti da pokušava da uspostavi „neku vrstu koordinacije… kao da je to Suecki ili Panamski kanal, i da pokuša da ima kontrolu nad prolaskom brodova“.

Međutim, Sen ističe da bi zvanični sistem naplate bio neprihvatljiv za zemlje Savjeta za saradnju Zaliva (GCC) i zapadne kompanije, naglašavajući da se pitanje taksi vezuje za potrebu Irana da obezbijedi sredstva za poslijeratnu obnovu.

„Iran agresivno koristi svoju pregovaračku moć da pokaže da on kontroliše saobraćaj, posebno kroz južni pravac“, rekla je Sen. „Zapadne kompanije jednostavno neće smjeti da plaćaju tu taksu.“

Obnavljanje zaliha

Petrakakos je upozorio i da se ne smije pretpostaviti da će nafta i gasni tankeri automatski imati prioritet prolaska kroz moreuz. Drugi tereti, uključujući visoko vrijednu robu u kontejnerskom transportu, takođe mogu biti smatrani strateški važnim.

Brodovi za rasute terete, koji obično prevoze robu niže vrijednosti, mogu imati drugačiju procjenu rizika, jer troškovi osiguranja predstavljaju manji dio ukupne vrijednosti tereta.

Aldo Spanjer, šef strategije za robna tržišta u BNP Paribas Markets 360, rekao je da iranska pregovaračka moć u Hormuškom moreuzu ostaje ključni faktor za tržište nafte.

„Moj osnovni scenario je da Iran na kraju može odustati od formalne kontrole nad Hormuzom – u smislu sistema naplate“, rekao je Spanjer za CNBC „Squawk Box Europe“ u ponedjeljak. „Pitanje taksi je pitanje prihoda, a to se može riješiti na druge načine.“

Za tržište nafte, fokus se pomjera sa neposrednih poremećaja u snabdijevanju na pitanje koliko brzo se mogu obnoviti iscrpljene zalihe, rekao je.

„Narativ koji se pojavio na tržištu je: ‘Kako ćemo ponovo popuniti zalihe koje smo povukli?’“, naveo je. „Svaki uvoznik u svijetu će povećati rezerve.“

Spanjer očekuje ciljnu cijenu od 80 dolara do kraja godine, uz argument da bi dodatna ponuda mogla biti apsorbovana kroz obnovu zaliha.

„Ako ovaj memorandum ostane na snazi i dobijemo veće tokove na tržištu, mislim da ćemo vidjeti blagi oporavak jer postoji dovoljno apsorpcione moći za barele“, rekao je. „To znači relativno stabilno, range-bound tržište.“

Gledajući dalje u budućnost, Spanjer očekuje da će se nafta u 2027. godini kretati u rasponu od 75 do 85 dolara. Kada se zalihe obnove, smatra da će prostor za rast biti ograničen, a tržište bi moglo preći u „backwardation“ strukturu, gdje su spot cijene niže od budućih ugovora.

„Ne mogu da idem iznad 85 dolara – ko će puniti zalihe po toj cijeni?“, rekao je. „Ne želim ni ispod 75 dolara jer i dalje postoji dosta oportunističke kupovine na tržištu.“